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都是发卡的,美国运通市值为啥是VISA的零头?(3)

时间:2018-02-13 09:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
另外,美国运通的生息资产,也就是上图中贷款余额约为Capital One信用卡业务的68%。所以在运营效率差别不大的情况下,美国运通贷款业务盈利能力要低于

另外,美国运通的生息资产,也就是上图中贷款余额约为Capital One信用卡业务的68%。所以在运营效率差别不大的情况下,美国运通贷款业务盈利能力要低于Capital One信用卡业务。

通过对比美国运通与Capital One的信用卡贷款业务可以发现,在贷款业务中有时候用户质量略差反而能促进业务发展。

这一特点在国内招商银行和广发银行的对比中也可以发现,招商银行用户质量优于广发银行, 2016年招商银行信用卡循环余额占比约为24%,广发银行循环分期余额占比能达50%,广发银行贷款转化率更高。所以合理地定位目标人群,筛选合适的目标用户有利于提高贷款业务的效率。

目前国内信用卡发卡和贷款规模前三的分别是工商银行、建设银行和招商银行,其中工商银行的信用卡贷款规模约为Capital One信用卡贷款规模的四分之三,而招商银行的信用卡贷款规模仅为Capital One的一半。说明国内个人消费贷款市场的渗透率较低,离美国还有较大的距离,这也是消费分期、现金贷快速发展的有利因素。

美国运通信用卡贷款业务的估值以Capital One作为对标,通过余额法进行估值。如图所示,Capital One最近半年余额倍数为[0.11,0.15]。

其中Capital One的生息资产指的是其全部业务的生息资产,综合考虑增速、利差等因素,将美国运通的余额倍数设为[0.14,0.18],预计2017年美国运通贷款余额为667亿美元,可以估算美国运通信用卡贷款业务的估值为93-120亿美元。

综合发卡、收单和贷款业务,我们认为美国运通虽然经历了与Costco解除合作等挫折,但长期来看仍会处于较为稳健的发展状态,所以给出美国运通749-857亿美元的估值,高于目前700亿的市值。

(责任编辑:admin)
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