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《巴伦周刊》:美国运通亲民新形象

时间:2017-11-19 13:04来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
导读:《巴伦周刊》最新一期封面文章称,持有运通卡过去是身份的象征,但近年来美国运通放低身段推出一系列亲

图为最新期《巴伦周刊》杂志封面

图为最新期《巴伦周刊》杂志封面

  导读:《巴伦周刊》最新一期封面文章称,持有运通卡过去是身份的象征,但近年来美国运通放低身段推出一系列亲民服务,将推动利润实现两位数增速和股价上涨30%。

  穿着入时者怀揣美国运通卡游历世界已有几代人的历史。不过去年运通卡出现在大家不太熟悉的领域,比如平价零售店Family Dollar和便利店柒-拾壹的收银台上。

  在过去,消费者的美国运通卡用得比其它信用卡少,部分原因在于很多接受Visa卡和万事达卡的地方不接受运通卡。不过美国运通与商户关系的发展促使消费者加大刷卡频率,并将导致今后几年营收的增长。加上经济状况改善、科技创新及对股东返现的有力政策,来年美国运通的股价可节节走高。

  过去五年美国运通股价上涨160%,像其它从经济衰退中恢复元气的金融服务公司一样跑赢大盘。不过美国运通近期表现欠佳,年初至今股价下跌了3%,预期市盈率只有15倍,远低于同行Visa和万事达卡20多倍的市盈率。

  美国运通集贷款和支付机构于一身,通过向接受运通卡的商户和使用运通卡的消费者收费来赚钱。虽然直接向消费者放贷(万事达和Visa没有这种业务)增加了风险,但也给美国运通带来很多好处。这一“闭环”网络意味着美国运通对消费者支付习惯的了解要详细得多,利用这种了解可加强会员奖励方案和公司合作关系。

  五十多年来美国运通的运营方式就像一家俱乐部,商户和消费者的会员费通常都比较高,不过同时会员奖励也较高。现在公司希望降低门槛,CEO切诺特(Kenneth Chenault)接受本刊采访时表示:“美国运通对成为包容性更强和更受欢迎的品牌十分强调,这意味着我们当然要继续成为服务优质人群的领头羊,但同时也要扩大服务范围。”

  美国运通公司1850年在纽约成立,最初从事快递业务。在1891年推出旅行支票后,公司进入银行和旅游服务领域,但直到1958年才发行付账卡。其时美国运通已开始打造高端服务公司品牌,希望成为远离故土的美国旅行者的可信任基地。

  如今美国运通仍然向以商业客户为主的人群提供旅行服务,不过信用卡业务才是业绩的推动力。上季度商户收费占美国运通总营收的57%,持卡用户的利息和收费占23%,其余来自旅行手续费、美国运通所处理的其它发卡行的特许使用权费等。

  美国运通国外业务规模庞大,但大部分盈利在美国产生。虽然国外国内的发卡量差不多,但美国人运通卡的消费额是国际用户的两倍左右,后者更愿意使用借记卡而非信用卡。去年美国运通实现营收330亿美元,净收入53亿美元,合每股4.88美元;预计今年实现营收338亿美元,净收入58亿美元,合每股5.50美元。

  由于美国人不断偿还信用卡欠款降低欠款余额,信用卡放款机构自本轮经济衰退以来度日艰难。美联储数据称,截止2013年底,包括信用卡债务在内的总循环债务为8576亿美元,而2008年末为一万亿美元。

  不过,去杠杆化对美国运通的影响不像其它信用卡公司那样大,因为它的业务模式对客户信用卡欠款额的依赖较小。虽然花旗银行、摩根大通等大型发卡商依赖这类利息收入,但美国运通更加依赖其它收费创造营收,传统的付账卡甚至不让客户欠款。如果持卡人的花费增加,美国运通的营收一半也随之增加。

  于是自2010年以来同行的信用卡营收年均下降约2%,而同期美国运通增长了6%。有理由相信增速将加快。美国人已开始再次信用卡负债,7月份循环债务额同比增长7.4%。KBW分析师Sanjay Sakhrani表示,房地产泡沫破灭前积累的众多不良信用已经“根除”,损失率已降至历史低点。

  美国目前经济状况稳定,经济增长前景看好。摩根士丹利估计,美国运通卡用户的消费增速是GDP增速的四倍多,将从2013年的8%增至近年的10-11%。

  对于一些投资者和分析师来说,持卡人消费加速增长就是买入美国运通股票的充足理由。分析师预计,如果营收增速从去年的4%提高到8%的公司目标,每股收益可增至两位数乃至15%左右。在这种情况下,投资者对美国运通的估值将相对于整个市场溢价而非折价,合理的市盈率为17倍而非15倍。摩根士丹利分析师Betsy Graseck预计美国运通股价可上涨至113美元,与近期股价相比增长29%。

  不过,投资者不必等待GDP加速增长来提振美国运通股价。即使经济表现平平,美国运通开展的新举措也可提高持卡人的消费。

(责任编辑:admin)
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