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旭升股份,3年一倍股,持有。

来源:网络整理 编辑:采集侠 时间:2018-01-05

  $旭升股份(SH603305)$ 3年一倍股


  $旭升股份(SH603305)$宁波旭升汽车技术股份有限公司是位于宁波的一家铝件压力铸造公司,公司发行0.416亿股,11.26元,募集资金4.68亿。募集资金3.68亿用于轻量化及环保型铝镁合金汽车零部件制造项目,0.59亿用于铝镁合金产品及精密压铸模具研发中心建设项目。公司董事长为47岁的徐旭东先生。


  公司开始做注塑机等工业产品的铝压力铸件。在2013年,特斯拉寻找供应商的过程中,成为特斯拉供应商,从零部件起步,到现在为特斯拉供应变速箱箱体、电池保护壳等产品。


  2014年产销率汽车87%,工业97%,2015年汽车91%,工业102%,2016年汽车105%,工业97%。现在明显产能不足。


  根据公司招股说明书,2016年 总资产7.5亿,净资产5.2亿。2014年 收入1.9亿,利润0.34亿,其中特斯拉产品销售收入2682万;2015年 收入3.5亿,利润0.80亿,其中特斯拉产品收入1.7亿。2016年 收入5.7亿,利润2.03亿,其中特斯拉产品3.2亿,7.6万辆,收入26.96亿美金。
  按照2014年利润情况,公司净利润率大约18%。这个利润率也算是不错的利润率。在正常情况下,工业品品的利润率比较稳定。下面我假设以这个利润率来推算特斯拉产品的利润率。


  2015年,公司工业品类收入为1.8亿,按照去年相同利润率,利润大约为0.3亿,可以推算出特斯拉产品净利润率为29%左右。按照特斯拉公司年报,特斯拉14年销售31,655万辆
  15年销售50,574辆。


  2016年,公司工业品收入为2.6亿,按照18%利润率,工业品利润为0.45亿,推算出特斯拉产品净利润率为49%左右。看起来利润率非常高。按照特斯拉公司年报,特斯拉16年销售76,230万辆。


  由于公司与特斯拉的合同为10年期,前3年价格不变,后7年浮动。所以这个利润非常可观。
  特斯拉2016年推出model 3,订单已经超过25万辆,2020年计划产量达到50万辆。Model 3 已经在 2017 年 2 月 20 日起开始了试量产。规模化后,按照常规经验,公司利润率会下降。


  下面尝试通过特斯拉产量和利润率来对旭升股份利润做个推算。
  2017年,特斯拉年销量达到15万台,收入6.4亿,利润2.5亿(按照40%净利润率)
  2018年,特斯拉年销量达到25万台,收入10.7亿,利润3.7亿(按照35%净利润率)
  2019年,特斯拉年销量达到35万台,收入14.7亿,利润5.1亿(按照35%净利润率)
  2020年,特斯拉年销量达到50万台,收入21.4亿,利润6.4亿(按照30%净利润率)


  公司其他产品利润按照0.4亿考虑,
  则2017年利润为2.9亿,2018年为4.1亿,2019年为5.5亿,2020年为6.9亿,


  对比同行业上市公司:
  002101.SZ广东鸿图,生产汽车、通讯设备、自动扶梯梯级、机电等精密铝合金压铸件产品;2014年收入22亿,利1.1亿,2015年收入22亿,利1.3亿,2016年收入27亿,利1.7亿。目前市值:80亿,PE47;
  002547.SZ春兴精工,生产通讯系统设备、汽车、航空等精密铝合金结构件,2014年收入22亿,利1.0亿,2015年收入21亿,利1.8亿,2016年收入25亿,利1.7亿。市值124亿,PE73。
  300176.SZ鸿特精密,生产汽车发动机、变速箱及底盘制造的铝合金精密压铸件及其总成;2014年收入12亿,利1590万,2015年收入14亿,利3820万,2016年收入14亿,利5010万,市值56亿,PE110。
  按照当前竞争对手最低47倍市盈率计算,旭升股份市值为2017年136亿,2018年192亿,2019年258亿,2020年324亿。对应股价为34元,49元,64元,81元。按目前股价,则3年可以涨一倍。当然,前提是保持目前市盈率不变,就是说,指数保持。大势不好,会导致估值的降低。所有股票有此风险。


  按照16年末与特斯拉订单为1.01亿,17年第一季度为1.66亿(其中Model 3订单为0.52亿)。
  公司的技术优势在于:新能源汽车变速箱箱体及总成生产技术,新能源汽车电池系统壳体生产技术,热成像仪在线监控技术。
  为应对公司单一大客户风险,公司开始于与麦格纳合作,16年收入1900万,与法拉第也展开合作。


  麦格纳为世界500 强企业。2011年全球销售额287亿美元。作为一家世界五百强企业,公司在全球共设有294 家工厂、87个工程、研发和销售中心,拥有超过11万名员工,服务于北美,南美,墨西哥,欧洲,南非和亚太区等26个国家和地区。


  但是,法拉第汽车目前就不是很靠谱了,老板是乐视的贾老板。
  相对于全球主要的铝压铸企业有Alcast 公司、美铝Howmet 铸造公司、博大铝业公司、洛杉矶铸造公司、力拓加铝公司、罗彻斯特铝冶炼加拿大有限公司。公司拥有与特斯拉合作的先发优势,以及更好的反应速度,成本优势。


  本人持有此股。文章仅供参考。@今日话题

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