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晨会聚焦170801:重点关注南钢股份、洁美科技、(7)

时间:2017-12-14 09:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
2016年完成重大资产置换,主营煤层气开发利用。煤层气是清洁高效能源,气改大时代下有望迎来高成长。蓝焰是煤层气行业领军企业,短期最大看点在外

2016年完成重大资产置换,主营煤层气开发利用。煤层气是清洁高效能源,气改大时代下有望迎来高成长。蓝焰是煤层气行业领军企业,短期最大看点在外输能力提升。行业领先的开采技术和采气成本有助于触发公司商业模式升级。我们预测公司2017-2019年实现归母净利润5.7/7.6/8.3亿元,对应动态PE23/17/16倍,看好公司的龙头溢价,首次覆盖给予“买入”评级。

中国恒大(3333.HK)系列报告(五):引入战投,强者恒强(区瑞明)

2017年5月31日,公司披露:凯隆置业及恒大地产(均为中国恒大之附属公司)与第二轮投资者订立第二轮投资协议,据此,第二轮投资者向恒大地产投入人民币395亿元资本金。连同第一轮投资者已签署的第一轮增资协议,第一轮投资者及第二轮投资者向恒大地产合共投入人民币700亿元资本金,以换取恒大地产经扩大股权合共约26.12%。于第二轮增资完成后,恒大地产将由凯隆置业(一家中国恒大之全资附属公司)持有约73.88%权益,并由投资者持有约26.12%权益,恒大地产继续为中国恒大之附属公司。现将公司最新基本面情况梳理和分析如下:推动“借壳深深房A”,增长目标积极。引入大型国资背景战投,投后估值达2680亿元。大力赎回永续债,“规模、效益”两手抓。强者恒强,地产业务彰显龙头风范。土储优渥,保障持续发展。

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特斯拉产业系列报告:下沉产品Model3首交付,或放量开启电动车新时代(梁超)

7月29日,首批30位Mode3车主交付仪式在特斯拉Frement工厂举行,马斯克表示特斯拉目前收到Mode3订单将近50万辆。售价:顶配价格仍然较高,标配版进入平民化价格区间;竞力分析:纵比更加划算,横比竞力强劲;产量情况:预计17年产量位于7-10万辆区间,18年位于40-50万辆区间。特斯拉作为智能电动汽车开创者,携智能化、电动化引领未来汽车潮流,Mode3定位中高端欲席卷大众市场,有望掀起全新的汽车消费革命,具备重大意义。我们认为,一方面特斯拉的热销将带动新能源汽车产业链的加速发展,推动产业链龙头企业优势显现;另一方面特斯拉产业链将受益,我们建议关注特斯拉产业链上1)具备稳定供应关系;2)弹性较高;3)未来有望进入核心领域的三类零部件企业。建议关注:旭升股份、拓普集团、三花智控、宁波华翔及上游锂矿龙头。

证券行业深度分析:券商模式的重资产化(王继林)

国内券商板块的盈利模式在近年来发生了重要的变化,我们称之为“重资产化”的过程,它对券商的利源和估值体系均产生了深刻的变化。重资产业务和轻资产业务的区别在于:1)利源不同,前者依靠资产负债表的扩张,后者更多的体现为牌照价值;2)业务的边际成本不同,后者拥有更低的边际成本,价格竞争激烈;3)盈利表现不同,前者ROE水平偏低但稳健,后者ROE偏高且弹性较大。资本中介和投资类业务共同推动了券商的重资产化过程。重资产化在利润表上表现为收入的多元化趋势。我们认为券商的历史PB估值趋势,已经在反应券商重资产化的过程。我们对券商板块的推荐逻辑集中于两点:较低的估值水平+清晰的公司战略定位。我们推荐聚焦机构客户的中信证券、坚定转型财富管理的华泰证券以及具备轻资产模式的互联网券商东方财富。

房地产行业财政专题研究:土地出让金是政府财政收入与偿债的重要来源(区瑞明、王越明)

通过拟合全国公共财政收入与全国商品房销售面积的累计同比增速,发现两者显著正相关,地方政府财政收入增速与商品房销售面积增速显著相关。2017年以来共计58个省、地级市公共财政收入累计同比增速呈现下降趋势,占整体95个省、市的比重为61%。2017年以来共计36个省、地级市公共财政收入累计同比增速呈现上升趋势,占整体95个省、市的比重为38%。土地出让金占公共财政收入比重大。根据2013年12月中国审计署发布的《全国政府性债务审计结果》:地方政府性债务对土地出让收入的依赖程度较高,我们统计了wind中有数据的23个省、直辖市政府承诺以土地出让收入偿还的债务余额占偿还责任债务的比重,17个省、直辖市的土地出让金偿债比重超过30%,占比整体比重74%,其中土地出让金偿债比重超过50%省、直辖市有6个,占比26%,可见无论全国还是省市,政府债务对土地出收入的依赖度均较高。

一篇梳理西北水泥的专题:春风二度玉门关(黄道立、陈颖)

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