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晨会聚焦170801:重点关注南钢股份、洁美科技、(5)

来源:网络整理 编辑:采集侠 时间:2017-12-14

生物制药领域的龙头企业,业绩提速,进入新一轮高成长期。核心产品受益于新版医保,在研产品价值量高。精确把握行业趋势,大力布局单抗药物。盈利能力强,收益质量高,成长性确定,处于估值上升期。预计2017-2020年净利润约为9.1/11.8/14.3/16.5亿元,增速分别约为28/27/22/16%,当前股价对应PE为25/20/16/14x。与国内A/H市场优秀医药同侪相比,公司盈利能力、成长性和创新能力名列前茅,未来3-5年成长确定性高,中长线投资价值突出,可望享有医药绩优龙头股估值溢价。在港股医药龙头中,市值弹性空间也最大。给予18PE25-28x,未来一年合理估值13.14-14.72港元,首次覆盖,予以“买入”投资评级,建议中长线持有。

鹏博士(600804)深度:2017再看鹏博士:轻装上阵,大鹏展翅(程成、王齐昊、马成龙)

ARPU逐步触底,预计未来或将迎来回升。 “奔腾一号”稀缺骨干网资源,继续发挥优势。公司资本性支出近年稳中有增,预示或将迎来收获期。公司EV/EBITDA倍数低于行业平均水平,蕴含未来利润增长空间。加之目前公司稳步推进“云管端”战略,全面向“全球家庭运营商”升级,我们看好公司未来在网用户数继续增长,同时在OTT、在线教育等增值领域上发力建功。预计公司2017-2019 年净利润分别8.94/10.73/13.02 亿元,对应 EPS 分别为0.64/0.77/0.93元,对应PE为26/21/17倍,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,维持“买入”评级。

东方雨虹(002271):防水龙头,强者恒强(黄道立,刘萍)

十年磨一剑,三次跨越式发展奠定行业龙头地位,未来发展,强者恒强,新战略,新布局,雨虹再出发。公司在做强做大原有防水材料主业的同时,还不断探索化学建材新品类,布局了保温材料、砂浆、硅藻泥、界面剂、填缝剂、瓷砖胶以及建筑装饰涂料等领域。我们认为公司的品牌和渠道优势将助力在新品上的推广,预计未来主业持续高增长可期,新品布局或成新看点,预计公司2017-2019年公司EPS分别为1.42/1.81/2.24元/股,对应PE为25.2/19.8/16.0x。估值低廉,成长确定,首次覆盖,给予“买入”评级。

孩子王(839843)首次覆盖:全国领先的一站式母婴童全渠道服务商(王念春、刘馨竹)

国内最大的一站式母婴童全渠道服务商。全方位打造会员生态系统,构建内生强联系。母婴零售模式探讨:大店+服务模式更具优势。我们看好公司以会员为核心资产的“商品+服务+社交”多元商业模式,与大型商业综合体合作的大店模式,随着多数门店进入成熟期、线上平台规模扩大、以及费用率的优化,公司17年有望实现扭亏为盈。预计17/18/19年EPS分别为0.10/0.32/0.67元,给予“买入”评级,建议积极关注。

启迪桑德(000826)深度:全产业链固废龙头进入全新发展期(陈青青、姚键)

清华控股旗下的全产业链环保综合服务商。互联网环卫理念行业领先,创立全新固废生态系统,前景诱人。 垃圾焚烧进入集中建设和投运期,PPP带来业绩快速释放,其他业务稳健。公司通过前期的布局,以环卫为入口的固废产业链布局成型,中长期将显示出巨大优势,而市政PPP业务可增厚短期业绩。定增完成后,公司发展将进入全新时期。我们上调对公司17-19年归母净利润预测分别到14.5/19.2/24.5亿元,摊薄EPS分别为1.42/1.88/2.40元,对于PE分别为23/17/13,公司目前估值已回落到历史地位,未来有望重回高增长态势,维持买入评级。

保利地产(600048)深度:和者筑善,一主两翼(区瑞明、王越明)

房地产支柱地位毋庸置疑、市场容量巨大,龙头房企将受益行业集中度提升。红色基因、龙头风采,已受长线资金青睐。受益央企改革红利,核心竞争力强,资源禀赋优异。两翼业务已逐步成型,粤港澳大湾区的显著受益者。预计2017-19年EPS分别为1.16/1.5/1.88元(PE 8.35/6.5/5.1)。选取A股地产板块市值最大的其他4家房企(万科、绿地、招商蛇口、华夏幸福)与保利地产比较,这4家公司2017年平均动态PE为11.93,若按该倍数市盈率对保利地产估值,对应股价为13.83元,较当前股价有43%的空间。在A股的千亿市值房企中,保利地产PB、PCF及2017动态PE最低,PS第二低,而单位市值未分配利润最高,P/RNAV仅0.537。估值低廉,维持“买入”评级。

万科A(000002)2017年系列研报之三:股权纷争终将落幕,利于“轨道+物业”模式推进(区瑞明、王越明)

事项:

公司6月9日发布了关于股东签署股份转让协议的提示性公告暨公司股票复牌公告。

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